油脂現貨市場呈弱勢調整格局
初夏時節，天氣轉熱，氣溫漸升，油脂市場“熱度”卻并未與之同行。受供應充足以及周邊金融市場動蕩的沖擊，5月份以來國內期市油脂三大品種豆油、菜籽油、棕櫚油均處于震蕩下行之中，中旬盤面更是創下三個月低點。期貨市場的疲弱加之供需基本面的不利，油脂現貨市場本月行情亦不樂觀，整體呈現弱勢調整格局。正是天氣向左，油脂向右。
市場主要影響因素分析
國際油價一路下行 油脂波及受壓
2010年5月初，受到希臘主權債務危機的影響，國際金融市場出現了較大的動蕩，歐美股市連續暴跌，美元指數則強勁升至87.463新高，使得以美元計價的原油和大宗商品期貨價格普遍受壓，大幅度下跌。國際油價至5月4日開始一路向下，7月合約更是在5月20日跌至68.86美元/桶，跌破2月5日的前期低點70.80美元/桶。原油的大幅下跌及美元的強勢上漲令美盤大豆品種期貨市場承受巨大壓力，進而波及國內油脂期貨市場。在期現貨市場的緊密聯動性的影響下，油脂現貨市場主要品種市場價格均出現一定程度的下滑，其中豆油跌幅較大。
油脂油料供給充裕 抑制油脂價格
5月份，油脂油料整體供給充裕。國際方面，美國農業部5月份供需報告顯示，2010/11年度全球油籽產量預計達到創紀錄的4.4億噸，比2009/10年度提高了220萬噸，美國以外國家的油籽產量預計達到3.409億噸，比上年提高200萬噸。由于葵花籽和油菜籽產量的提高抵消了大豆產量的降幅，全球油籽產量仍小幅提高。2010/11年度油籽供應量提高了4%,主要因為南美大豆產量提高。國內方面，油脂油料進口保持高位，港口庫存充足。中國海關總署數據顯示，中國4月份進口食用植物油56萬噸，1-4月累計進口食用植物油204萬噸，與2009年同期持平。4月份進口大豆420萬噸，1-4月累計進口大豆1523萬噸，比2009年同期增長9.9%.然而在充足的供應下，市場并沒有足夠的需求來迎合，供需寬松的基本面使國內油脂現貨市場價格受到壓制。
政策之下 油脂“一家歡喜一家愁”
4月19日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，研究部署進一步扶持農業生產的政策措施。會議決定繼續實施油菜籽臨時收儲政策，收儲價格由1.85 元/斤提高到1.95元/斤。收儲價格的提高，為市場提供了心理支撐，穩固了菜籽品種價格底部，因此5月份菜籽油相較其他油脂品種走勢較強，震蕩空間較窄。豆油品種則與之相反。5月份之前，受國儲大豆政策的支撐，國內大豆、豆油價格一直維持堅挺，國內油廠大豆收購多維持高位報價，限制了豆油價格下跌空間。截至4月30日，國儲大豆收購政策到期結束，國產大豆因失去政策保護而陷入階段性需求真空期，行情低落，進而使得國內豆油失去了底部支撐。
后期市場分析及預測
豆油：需求偏淡 弱勢震蕩或維持
中國商務部規定，自4 月1日起，毛豆油進口許可證需要重新申請，由以前地方海關發放改為中國商務部辦理，從具體內容來看，要求進口豆油溶劑殘留量應≤100mg/kg,而在實際貿易過程中有一半以上的合同是以≤300mg/kg 的標準來執行。雖然阿根廷進口豆油受限，但國內豆油供應并沒有因此而真正緊縮。中國商務部進口信息顯示，5月份我國預計進口大豆479萬噸，比上年同期的進口量352萬噸增長36%.在龐大的原料供應以及南美大豆集中到貨之下，國內豆油庫存壓力較大。而目前豆油消費處于季節性淡季，且隨著天氣轉熱，氣溫逐漸升高，棕櫚油的勾兌比例將會加大，豆油消費量相對減少，這將更不利于豆油庫存的消化。在基本面的不利影響下，豆油弱勢震蕩預計將繼續維持。
菜籽油：政策支撐 穩中偏強為主基調
受極端天氣影響，今年菜籽生長整體較弱，產量將出現一定程度的減產。中華油脂網根據采集數據分析認為，今年菜籽產量預計在1220萬噸，較上年預測值下降6.2%左右。6月上旬新季菜籽將集中上市，在產量減收儲價提高的模式下，菜籽市場收購價預計將高開高走，菜籽油價格也將走勢偏強。商務部進口信息顯示，自5月份開始進口油菜籽到貨量開始增長，其中5月份進口油菜籽預報到港22.63萬噸，4月實際到港0.10萬噸。進口油菜籽數量的明顯增長，將在一定程度上抑制菜籽油上漲空間。預計菜籽油后期走勢將以穩中偏強為主基調。
棕櫚油：夏季消費效應 形成價格支撐
據季節性規律，每年5-9月份是棕櫚油消費旺季，夏季氣溫高，棕櫚油呈現良好的液態，油廠、貿易商、經銷商為了降低成本將增加棕櫚油勾兌。因今年氣溫較往年正常偏低，氣溫回升緩慢，棕櫚油的季節性消費來臨較往年有所遲滯。隨著目前氣溫的逐漸升高，棕櫚油摻兌率隨之提高，棕櫚油迎來需求旺季。屆時其市場占有量可能像往年一樣再度占據到將近一半的油脂市場份額，成為夏季油脂市場最為活躍的因素。預計后期棕櫚油價格將在震蕩中逐漸走強，但在國內油脂供應充足價格疲軟的的大背景下，其上漲空間將會受到限制。
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